专访铂鸿资本创始合伙人赵现波：穿越时间和周期的财富管理者

2018-10-18

前言：“山无常势，水无常形，投资永远没有一套固定的‘法宝’，而是需要持续不断总结自己的经验教训，学习、吸收别人的经验教训。相比研究成功案例，我们更有兴趣研究大量的投资失败案例。”

近年来，中国股权投资市场在“大众创业、万众创新”的时代背景下发生了深刻的变化。2017年5月，中国市场调查网《我国VC/PE市场投资前景调查分析报告》称，我国VC/PE机构管理资金总量已超过7万亿元，在中国证券投资基金业协会备案的基金管理人约1万余家，历经多次大浪淘沙后的VC/PE机构也愈加成熟完善，市场竞争格局亦日益激烈并呈现出一些新的特点。

希鸥网了解，从外部环境来看，监管层不断出台针对股权投资行业的政策法规，意在大力优化资本市场环境，同时欲求建立富有中国特色的私募基金可持续发展生态圈。供给侧结构性改革正在有序稳步推进，实体经济转型升级、国企国资改革、政府和社会资本合作等一系列配套政策为股权投资带来诸多机遇。

从股权投资市场自身发展来看，VC/PE机构为顺应市场形势由传统“单一策略”打法转向新型“混合战略”博弈，同时更加注重全产业链的布局，如通过设立孵化器/加速器的方式提早介入并为企业提供嫁接资源，向后端在产业链下游的并购和定增甚至是二级市场方面也积极参与。

整体来说，如今的市场环境对股权投资市场而言既是机遇又是挑战。

资本寒冬是难得的投资机会

今年下半年开始，面对复杂多变的国内外经济环境，不少人对中国经济前景不乏担忧和疑问，更有甚者趁机弹起“看衰论”的调子。“自古逢秋悲寂寥，我言秋日胜春朝。”准确认识中国经济的大逻辑，清晰把握时代发展的大方向，就不难廓清迷雾、拨云见日。

铂鸿资本创始合伙人赵现波认为，四季轮回是大自然运行的客观规律，同样资本市场，无论是一级还是二级，也存在着繁荣—萧条—繁荣的周期性波动，这是从业者所必须经历的。但是，对“资本寒冬”赵现波有不同的看法和行动：

首先，铂鸿资本在投资决策上没有任何变化，依然坚定看好中国经济长期前景。无论是中美贸易战，还是宏观经济的周期调整，长远来看都只是中国经济崛起过程中的小水花。奔溃论已经喊了几十年了，但中国经济从未停止过增长。稳定的社会环境、普遍提高的受教育程度、勤奋努力的传统、巨大的内需市场，放眼全球我们充满信心。我们赶上了中国几千年历史上最好的时候，生产关系释放了14亿人的干劲，投资机遇前所未有。

其次，我们喜欢寒冬，因为寒冬里的果实垂的更低。过去几年大量热钱涌进一级市场，造成投资行业鱼龙混杂，也催生大量投资泡沫，尤其以早期投资为甚。通过这轮寒冬的洗礼，我们相信创业者、投资机构都逐步回归理性，将眼光聚焦到本质上来。而经历过寒冬顽强存活下来的企业，其生命力会更加强大，也更有希望在经济回暖时率先发力。所谓“待到山花烂漫时，他在丛中笑”。

对现状的超前分析，得益于赵现波十余年的投资经验。赵现波毕业于山东大学，注册会计师，财务专家。拥有12年投资银行及股权投资从业经历，曾任职于中诚信、未名兄弟投资、中邮资产。他在生物医药、智能制造、环保领域有丰富投资经验，投资业绩斐然。投资案例包括：中航生物、武桥重工、理工监测（002322）、泓源大禹，甘李药业、长春高新、正平路桥（603843）、传神语联（835737）等。

做穿越时间和周期的财富管理者

2016年，赵现波联合PE机构、VC机构的一些老兵及上市公司高管创建了铂鸿资本，铂鸿资本是一家专注于新兴产业投资的私募股权投资机构，目前管理总规模5个亿，每年投资金额在1个亿左右。

接受希鸥网（xiouhui.com）采访时，赵现波介绍，目前铂鸿资本主要围绕生物医药、智能制造、信息技术和新能源四个板块进行投资。自基金成立以来，他们先后投了数十个项目，其中最快的项目已经进入到上市辅导阶段，多个项目业绩出现大幅增长。

铂鸿资本定位于穿越时间和周期的财富管理者。赵现波认为，在中国复兴和崛起的历史背景下，一方面中国具有全世界不可多得的投资机遇，另一方面无论宏观，还是政策、产业、技术演进，在中国都存在周期性的大起大落，投资人不可不察。很多投资人眼睛往往只盯着机会，但对周期和波动缺乏了解和准备，风口过后一地鸡毛。赵现波介绍，铂鸿资本是以相对保守和审慎的态度看待任何项目和投资，我们希望在一轮又一轮的周期洗礼中能够长期存活，追求令投资人满意的复利回报。所以我们把投资理念概括为“价值发现探路者、企业发展助推器、财富传承护航员”。

以“企业发展助推器”为例。希鸥网了解到，铂鸿资本很少参与企业正常经营决策，只有在企业需要的时候出现。投资后，铂鸿资本还根据企业需求和发展阶段提供增值服务，包括产业资源嫁接、财务及资金规划、资本化运作等。且铂鸿资本行业资源、行业信息也非常广泛，会为企业的决策提供有价值的见解和意见。

十几年浸淫在投资行业，历经数百个项目，赵现波不断思考、完善自己的投资方法论。他认为，山无常势，水无常形，投资永远没有一套固定的“法宝”，而是需要持续不断总结自己的经验教训，更重要的是学习、吸收别人的经验教训。相比研究成功案例，自己更有兴趣研究大量的投资失败案例，投资的结果往往在投资那一刻已经注定，而避免介入很可能失败的项目，就已经成功了一半。

因此，在具体项目筛选上，铂鸿资本从三个角度进行思考：

1.是否有头部效应。即处于市场前列或具备颠覆行业第一的潜力；在细分行业市场份额占比高；具备护城河或极大先发优势；技术水平或研发能力领先等。

2.是否为产业链核心。即为基础设施、通用服务、刚性需求；占据产业链核心环节；向上下游溢价能力强；具备长尾效应等。

3.是否拥有行业红利。即顺应社会发展趋势、国家中长期政策战略；行业具有向上的拐点或爆发性增长的潜力；市场需求的增长高于GDP的增速；有持续保持高速成长的能力。

在赵现波看来，好的投资离不开三个要素，行业、团队和估值。其中，团队因素也即人的因素尤为重要。任何一家伟大的企业都离不开伟大的缔造者，创始团队的企业家特质是铂鸿资本最为看重的。这些特质包括：诚信、格局、冒险精神、执行能力等。

投资过程中，铂鸿资本会从多个维度考察创始人和团队的企业家特质。他们所投大部分项目的创业者年龄都在35岁以上，拥有比较丰富的科研或行业经历，在某些领域非常专注、专精，并且能够容纳不同风格的团队搭档。

没有投资就没有发展，投资是参与经济成果分享、实现财富增长的重要途径。过去20年，无论美元基金，还是本土人民币基金，都受益于中国波澜壮阔的经济大发展，为投资人创造了可观的财富。

对投资者而言，一个未知的行业就像遥远沙漠上空美丽的海市蜃楼，因为遥远而显得美丽。只有穿越之后，才知道美丽的远景只是各种光线融汇而成的图景而已。优惠政策、垄断行业的高利润高回报、高新技术等，对准备进入和新进入者而言，没有实实在在的调查研究和充分的风险准备，都只能是一道美丽的幻影。

面对当下资本寒冬的境况，赵现波提出了两点建议：一要储备充足的过冬粮草，二是做好长期准备。企业要压缩烧钱的投入，融资方面不要抱着过去的高估值不放，小额快融，弹药充足；要为困难期做好长期的心理准备，因为我们不知道寒冬期会有多长，但不要倒在黎明前的“至暗时刻”。

谈及创业，赵现波告诉希鸥网：“你以自己希望的方式实现自己的目标或理想的选择，这就是创业。”铂观天下，鸿途未来，赵现波认为，投资离不开长长的坡和厚厚的雪，而中国正是存在伟大投资机会的国家。过去二十年，中国经济的成果更多体现在房产的财富效应上，但随着经济的高质量发展和制度建设的完善，经济成果将越来越多的体现在优质企业的股权上。赵现波会带领铂鸿资本直奔目标和理想，追逐他们“穿越时间和周期的财富管理者”的梦想。